ETF TER и его особенности

Тема в разделе "Начинающим ETF", создана пользователем BlackHat, 16 май 2014.

  1. BlackHat

    BlackHat Администрация

    Сообщения:
    5.495
    Симпатии:
    535
    Баллы:
    134
    Пол:
    Мужской
    На что, кроме TER, нужно обращать внимание

    Коэффициент общих затрат, как правило, указывается в проспектах биржевых фондов и зачастую воспринимается инвесторами, как конечная цифра их возможных издержек. К сожалению, это заблуждение, вызванное словосочетанием «общие затраты». Стоит проанализировать отчетность фондов и сравнить показатели их доходности, и станет понятно, что в эти «общие затраты» не входят некоторые комиссии, выплачиваемые самим фондом – комиссия, выплачиваемая менеджерам за эффективное управление средствами ETF, сборы депозитария, выплаты администратору фонда за проводимую им работу и многое другое. Поэтому нужно понимать, что, в действительности, коэффициент общих затрат (TER) отражает величину, на которую уменьшится доходность фонда по итогам года, если инвестор будет просто держать ETF в портфеле и не предпринимать никаких торговых операций. Комиссии, которые фонд выплачивает своим финансовым советникам в случае размещения средств на рынке или вывода их из фонда, комиссии за превышение показателей доходности базового индекса, если фонд имеет активное управление, негативно сказываются на результатах инвестирования в ETF.

    По аналогии со всеми остальными биржевыми продуктами, в ETF не раскрывается состав издержек. Они просто ежедневно списываются и присутствие дополнительных расходов можно выявить уже после их списания, проанализировав доходность ETF.

    Больше прочих факторов, на размер издержек влияют дивидендные выплаты и структура фонда. Эти показатели индивидуальны для каждого фонда, и поэтому их нужно учитывать при выборе дивидендного фонда в качестве объекта для инвестиций. Особое внимание обратите на то, где расположен фонд, кто его инвесторы, есть ли соглашение об избежании двойного налогообложения и каковы условия выплаты дивидендов.

    Если фонд оперирует физическими активами, то повторная ребалансировка портфеля неизбежно повлечет за собой дополнительные расходы и налоги. К увеличивающим расходы факторам можно отнести и разницу в получении доходов фондом и индексом.

    А вот если операции ведутся с заемными бумагами и большая часть прибыли от них возвращается в фонд, то это положительно сказывается на доходности фонда.

    Особый случай – синтетические биржевые фонды, которые не держат в своем портфеле базовые ценные бумаги, а заключают гарантирующие своповые соглашения с посредниками. Издержки таких фондов состоят из выплат контрагенту по соглашению (своповых спрэдов), которыми они расплачиваются с другой стороной за работу по управлению портфелем. Правда, бывают случаи, когда, наоборот, контрагент платит фонду за возможность управлять портфелем ценных бумаг. То, будет ли фонд в выигрыше и получит прибыль или сам будет вынужден платить по свопу, зависит от разницы в ставках репо по индексной корзине и корзине обеспечения, к которой плюсуется выраженная в процентах разница между индексными и рыночными дивидендами.

    Ставка РЕПО является своеобразным аналогом обеспеченного кредита. Как правило, она ниже на более развитых рынках, и достаточно высокая на остальных. Понижающее влияние на ставку репо оказывает повышенный спрос среди профессиональных управляющих на конкретные бумаги. Например, фонд, который держит в качестве обеспечения суверенные облигации Евросоюза, по которым ставка репо выше индекса, отображаемого фондом, может служить показателем отрицательного свопового спрэда. В подобных случаях премию по свопу выплачивает контрагент фонду, а не наоборот.

    В связи с тем, что коэффициент общих затрат не отражает, как это странно ни звучит, всех затрат, новые правила UCITSIV выдвигают к фондам новые требования, в соответствии с которыми фонды обязаны раскрывать все текущие затраты в инвестиционном меморандуме. Таким образом, инвестор получает доступ к информации обо всех возможных издержках и на основании этого может принимать решения по поводу своих инвестиций.
     

Поделиться этой страницей